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深度绑定上游气源供应商 新天然气城燃业务获中石油青睐

时间:20-11-01 18:35    来源:东方财富网

原标题:深度绑定上游气源供应商 新天然气城燃业务获中石油青睐

10月29日,新天然气(603393)召开了一场董事会紧急会议。类似的情况在上市公司中并不常见,除非事关重大。据悉,会上,新天然气董事长明再远就紧急召开本次会议的情况进行了相应说明,6名董事全票通过了《关于转让子公司部分股权暨关联交易的议案》。

根据交易方案,新天然气位于新疆本部的城燃板块是本次资产合作的核心标的。此次合作包含两部分,一是新天然气拟将米泉鑫泰等5家子公司各51%股权转让给昆仑燃气,二是将库车鑫泰等5家子公司各49%股权转让给昆仑燃气,资产合作所涉交易总价合计6.82亿元。

近年来,新天然气一直秉持“上游有气田、中游有管道、下游有市场”的战略布局,昆仑燃气是中石油旗下子公司,在上游气源方面优势显著,特别是,新疆地区80%左右的天然气气源掌握在中石油手中。通过此次交易,新天然气与中石油构建了更加紧密的合作关系,更有利于获取上游气源,扩大市场规模,同时,提高公司盈利能力。

城燃板块6.82亿元引入战投昆仑燃气

作为新天然气起家立业的根本,公司城燃板块资产质地优异。按照政策规定,同一供气区域内一般不允许重复建设城燃管道基础设施,公司在乌鲁木齐市米东区、高新区以及阜康市等地深耕多年,管网覆盖区域广,规模大。

截至今年上半年的数据显示,新天然气城市燃气业务的运营管道(包括长输管线和城市主干网管线)长度达1036公里,调配站22座、加气站20座。在城市管道燃气的基础网络设施、管理用户等方面具有较为明显的区域市场规模优势。

在此次资产合作中,新天然气分别以2.74亿元、3504万元、5550万元、1.41亿元、700万元将持有的米泉鑫泰等五家公司各51%股权转让给昆仑燃气;分别以7504万元、3514万元、2077万元、365万元、3518万元将持有的库车鑫泰等五家公司各49%股权转让给昆仑燃气,交易总价合计6.82亿元。

记者查阅了本次交易所涉标的企业的评估报告,除和硕鑫泰以外,其余9家标的公司均采用基础资产法进行评估,评估增值率在0.32%-150.21%之间不等。评估值最高的3三家公司分别为米泉鑫泰、五家渠鑫泰和库车鑫泰,评估值分别为5.37亿元、2.76亿元、1.53亿元。

也许有投资者会问,既然城燃板块资产质地优异,新天然气又为何不惜减少所持权益而引入战投呢?关于这一点,公司也给出了解释。一方面,随着国家“一带一路”和新疆“优势资源转换”战略的实施,以及国家继续加大鼓励混合所有制经营,新天然气启动了“二次创业”,已确定了“上游有气源、中游有管道、下游有市场”以及“产销一体化经营模式和机制”的战略布局。

另一方面,为做大做强“能源天然气”板块业务,在引入昆仑燃气后,通过股权层面的深层次绑定,新天然气将能够获取稳定充足的气源,有效缓解因上游气源不足导致发展受限的情况,进一步扩大市场规模、提高盈利能力,实现核心竞争力的提升。

这里需要提一下昆仑燃气的情况,昆仑燃气隶属于中石油,是昆仑能源(0135.HK)的全资子公司。昆仑燃气主要从事城市燃气管网建设、城市燃气输配、天然气与液化石油气销售以及售后服务等相关业务。前三季度,昆仑燃气实现营业收入482.6亿元、净利润27.04亿元。

从国内的天然气气源来看,由于我国天然气总体供求矛盾仍比较突出,且绝大部分气源来自于中石油,新天然气居于新疆内陆,天然气来源渠道更为单一。通过与中石油下属企业展开资产合作,将有利于保障新天然气的气源平稳供应。

受城镇化推进和“煤改气”开始推行等因素影响,国内天然气消费量不断增长,新疆城镇化发展目标是2020年要达到58%,2030年达到66%-68%,较2018年的水平分别提高了7.09%和15.09%-17.09%,潜在的用气量提升空间十分可观,这对于取得了气源优势的新天然气而言,无疑将在抢占市场份额方面获得强大助力。

记者注意到,昆仑能源此前表示,要全力扩大终端零售市场规模,通过优选合作目标,创新商务模式,将市场开发深度融入地方发展规划和省网布局,充分利用品牌和调峰优势,紧盯地方国资混改机会,积极推进与各类燃气企业合作。由此可见,上述资产合作也有利于双方实现共赢。

预计增加净利润3.5亿元

记者注意到,在公告中,新天然气从三个方面阐述了本次交易的必要性,排在首位的是有利于获取上游气源,避免无序竞争,实现优势互补、合作共赢,这也是公司最为关心的一点。

据悉,昆仑燃气属于中石油下属天然气运营公司,具有丰富的天然气市场运营经验和中石油气源优势;新天然气在新疆8个区县特许经营权,在城市管道燃气的基础网络设施、下游用户管理和拓展等方面具有明显的区域及市场优势。

正是由于新天然气在上述区域拥有明显的经营优势,才促成了与昆仑燃气的资产合作。记者注意到,今年以来,昆仑燃气及其母公司昆仑能源持续攻城略地,通过并购、新设、参股等形式,新进拿下了国内31个燃气项目。作为民营企业的代表,此番获得中石油青睐,新天然气的实力不容小觑。

新天然气则表示,通过此次资产合作,可充分发挥各自优势,有利于公司获得充足稳定气源,避免区域内的竞争,避免重复投资建设,规范终端市场运营,符合公司整体利益和发展规划。

其次,还有利于进一步扩大市场规模、提高盈利能力,实现核心竞争力的提升。新天然气指出,通过此次股权合作,凭借新天然气区域市场优势和中石油的气源优势,可加快推进中石油批零终端市场一体化战略布局向纵深发展。

记者注意到,新天然气特别提到了“三个快速”,即通过股权合作,双方能够快速获取成熟稳定的优质终端用户,快速扩大业务规模、快速实现资源整合,从而大幅提高股权合作公司的收入和利润规模,进一步提升了公司在天然气运营领域的核心竞争力。

最后,此次交易也有利于新天然气回收部分现金,增强了公司现金流,公司可归还部分金融负债,从而减低财务费用,改善公司的财务状况并增强公司的抗风险能力。

正如前述,新天然气当前的战略布局是“上游有气源、中游有管道、下游有市场”,通过在中游业务引入强大战投,实现了上游气源控制及下游市场开拓的双重目标。从上中下游的资源配置来看,新天然气也实现了资源的优化利用。

这里的关键是,除了外购气源,新天然气正通过亚美能源扩大自有气源优势,城燃板块回笼的资金在合理调度后,可用于亚美能源所属区块的气源开发,为公司煤层气的稳产增产创造条件。需要指出的是,亚美能源正在加速扩大市场辐射范围,以山西为起点,向河南以及华北延伸,适时回笼资金将有利于扩大公司气源优势,抢抓市场份额。

根据新天然气的模拟测算,考虑到米泉鑫泰等5家子公司不再并表,以及另外5家子公司权益减少。新天然气2019年的模拟营业收入为14.1亿元,减少38.68%,模拟净利润为7.2亿元,减少7.92%,模拟归母净利润为3.4亿元,减少19.71%。

基于此,新天然气认为,本次交易对公司的经营业绩影响较小。同时,经初步估算,待本次关联交易完成后,交易完成所在年度,新天然气的归属于母公司净利润将增加3.5亿元,当然,最终结果仍需以年度审计报告数据为准。

(文章来源:证券时报网)